【国君宏观】关键在于缩窄“LPR-国债”利差——2024年7月货币政策操作展望

主要观点总结

本文主要讨论了央行对长债利率的管理以及流动性情况。央行宣布将持续借入并卖出国债以引导长债利率上行，同时关注调降LPR的可能性。文章还提到了6月和7月的流动性情况以及国债和地方债的净融资情况。此外，还讨论了央行对流动性的维护和管理的策略，包括可能的降准、MLF操作以及对中长期国债的利率关注。最后，文章提醒了相关风险并声明本订阅号的内容版权。

关键观点总结

关键观点1: 央行管理长债利率

央行通过持续借入并卖出国债来引导长债利率上行，以遏制长债利率走低引发的提前还贷加速和银行被动缩表的链式反应。

关键观点2: 流动性情况

6月流动性边际放宽，预计超储率上升；7月流动性虽较6月边际收紧，但总体影响不大。国泰安证券对7月的流动性缺口进行了预测和分析。

关键观点3: 国债和地方债的净融资

6月政府债融资放缓，国债和地方债净融资较5月明显回落。7月的国债和地方债净融资预测也已给出。

关键观点4: 央行对流动性的维护和管理

央行可能以维护流动性平稳为主，具体操作上，7月降准概率不高，MLF利率亦无调降必要。未来MLF可能以缩量操作为主，并在流动性紧张时配合降准或购买国债。

关键观点5: 风险提示与版权声明

文章最后进行了风险提示，并声明本订阅号的内容版权属于国泰君安证券，任何机构和个人未经许可不得以任何形式使用。

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