距离极端点位还有多远？

主要观点总结

本文讨论了资金收紧对利率的影响，长端利率上行了4bp。文章主要关注利率的极端点位，从债市回调的两个方面进行分析。首先是回调幅度上，中位数大概15bp，20bp是极端行情的临界点。其次是技术分析上，需要回补上一个重大利好发生前的点位，对应极致悲观的情绪。

关键观点总结

关键观点1: 资金收紧对利率的影响

今天资金的显著收紧成为了情绪的放大器，导致长端利率上行了4bp。

关键观点2: 债市回调的两个方面

债市回调可以从回调幅度和技术分析两个方面进行考虑。回调幅度上，中位数大概15bp，20bp是极端行情的临界点。技术分析上，需要回补上一个重大利好发生前的点位，对应极致悲观的情绪。

关键观点3: 市场定价预期与现实的对比

市场先定价预期，再定价现实。由于现实往往不及预期，经济预期的改善程度决定了利率上行的幅度。

关键观点4: 对未来市场走势的预测

目前市场交易到了再通胀阶段，经历过上游限产导致的PPI冲破10%的故事。预计拿15-20bp来看比较合适，对应1.8%附近。同时，市场情绪也可能出现悲观情况。

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