晶盛机电 | 2025年三季报点评：利润环比改善，看好大尺寸碳化硅衬底加速放量

主要观点总结

东吴机械团队发布报告，介绍了公司的业绩、投资策略、风险提示以及团队成员介绍。报告涵盖了公司的财务数据、盈利能力、存货和合同负债情况，以及碳化硅衬底产能规划、晶盛半导体设备定位、零部件子公司情况等相关内容。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩及财务数据

公司2025年前三季度营收82.7亿元，同比-42.9%；归母净利润为9.01亿元，同比-69.6%。Q3净利润环比改善，主要得益于成本控制强化、毛利率提升。

关键观点2: 盈利能力改善

公司Q3盈利能力环比改善，销售净利率有所提升。

关键观点3: 存货和合同负债情况

截至2025Q3末，公司合同负债和存货均同比下滑；经营活动净现金流同环比均转负。

关键观点4: 碳化硅衬底产能规划

公司碳化硅衬底已规划产能合计90万片，12寸衬底打开新应用空间，8寸衬底先发优势明显。

关键观点5: 晶盛半导体设备定位

晶盛半导体设备定位大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅，零部件子公司批量供应国内头部客户。