中金｜固收+作底仓，低波实践的思考

主要观点总结

本文主要介绍了中金研究在低波资产方面的观点，讨论了如何让权益策略具备“生息”能力的方法，包括估值与质量因子增强、低波动量因子、波动率排序加权等。同时，也介绍了固收+“包装”的两条便利路径。最后，提到了目标波动率策略和合成期权策略的应用。

关键观点总结

关键观点1: 如何让权益策略具备‘生息’能力

通过估值与质量因子增强、低波动量因子、波动率排序加权等方式提高权益策略的收益和降低风险。

关键观点2: 固收+“包装”的便利路径

通过目标波动率策略和合成期权策略将股票策略和纯债资产“打包”，实现增效。

关键观点3: 权益策略‘生息’调整后的表现

相对于普通股债组合，固收+底仓策略在回撤差异不大的情况下，年化收益有1-2%的增厚，滚动窗口的正收益概率更高。