超4000家门店，县城精致女孩撑起一个IPO | 国潮风云

主要观点总结

文章主要介绍了北京植物医生化妆品股份有限公司的IPO之路，包括其发展历程、主要产品、营收情况、扩张策略、研发投入、销售费投入等方面。同时，文章还介绍了全球化妆品行业的市场规模和竞争格局，以及中国化妆品市场的情况。植物医生作为国货美妆品牌，正在参与新一轮的美妆行业上市潮。

关键观点总结

关键观点1: 植物医生IPO之路

植物医生开启了IPO之路，拟募资9.98亿元。然而，在上市过程中暴露出诸多问题，如业绩停滞、重营销轻研发、内部管理失控等。其IPO辅导耗时约两年，延期19个月，主要原因是内控缺陷整改，尤其加盟店管理失控引发风险及产品质量漏洞。

关键观点2: 植物医生的产品与营收

植物医生专注于高山植物护肤产品的研发、生产和销售，主要产品为多个高山植物系列的水乳膏霜、精华及精华油、面膜等。其营收主要靠水乳膏霜、精华及精华油、面膜三类产品，合计贡献约94%的收入。然而，其主营业务毛利率低于同行业平均水平，这主要是由于销售模式以经销为主，需要为经销商预留一定利润空间。

关键观点3: 植物医生的扩张策略与门店数量

植物医生采用直营+经销的模式，但经销模式占比更大。线下门店一直是其核心优势，但加盟门店数量出现净减少，一年内新开508家，闭店802家。经销商数量减少，部分子公司未取得卫生许可证，并收到过相关部门开出的处罚通知。

关键观点4: 全球化妆品行业市场规模与竞争格局

全球化妆品行业市场规模达到5932.35亿美元，中国在全球化妆品市场中份额占比已达12.58%，成为国际品牌争相布局的重点区域。中国化妆品市场呈现头部集中的特点，但品牌竞争格局较为分散。

关键观点5: 新一轮美妆行业上市潮

随着国货美妆品牌的加速崛起和功效、原料等的创新发展，新一轮美妆行业上市潮正在涌动。多家细分领域头部玩家启动IPO进程，资本市场加持推动行业向高端化、国际化、专业化方向发展。