2025 年 12 月第 2周周记：AI折旧之思、18年潘石屹谈房地产

主要观点总结

本文介绍了汉鲸投资组合的近期表现和持仓动态，包括人工智能支出的担忧、万科债券展期的问题、新建商品住宅去化周期的情况，以及白酒和分众等持仓的动态。文章还提及了个人投资的一些观点和建议。

关键观点总结

关键观点1: 汉鲸投资组合表现

汉鲸年度收益率为取基金净值法和资金加权收益率之间的低值记录。目前持有包括腾讯控股、古井B、五粮液、格力电器等在内的多只股票。本周持仓加仓一百股古井b。

关键观点2: 人工智能支出的担忧

人工智能投资规模庞大，但数据中心等基础设施的芯片资产折旧迅速，新架构的更新迭代以及芯片设计寿命受到多种因素影响，导致对AI基础设施的资本支出存在风险。

关键观点3: 万科债券展期问题

万科面临债券展期的问题，如果未能与持有人达成共识，可能面临实质性违约。市场上对万科债务处置和资产处置存在担忧和争议。

关键观点4: 新建商品住宅去化周期

全国百城新建商品住宅去化周期创历史新高，市场分化显著。企业面临去库存压力，一些投资客和工抵房的持有方开始加快资产处置。

关键观点5: 白酒和分众等持仓动态

白酒行业面临价格调整，飞天茅台价格跌破官方指导价。腾讯的AI战略被视为未来增长的核心引擎，但数据中心等基础设施的建设存在高沉没成本。个人投资者需保持冷静，抓住投资机会。