PPI同比或开启第二轮回升周期——7月通胀数据点评

主要观点总结

华创证券研究所的张瑜（执业证号：S0360518090001）在报告中详细分析了7月份的物价数据，对PPI和CPI进行了深入的解读，并讨论了物价数据背后的经济含义和政策影响。报告指出，7月份的物价数据反映了市场竞争秩序的持续优化以及经济循环的改善，预示着PPI同比可能开始第二轮回升周期。同时，报告还提到了政策效应的观察期以及通胀数据的季节性变化。最后，报告对未来物价趋势进行了预测，并指出了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 7月份物价数据概览

7月份CPI同比0%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI同比下降3.6%，低于预期。

关键观点2: PPI低于预期的原因

受反内卷影响，高频商品价格上涨，但PPI反应滞后。绿电增长对火力发电的替代作用增强，影响电热生产和供应业价格。

关键观点3: CPI的关注点

关注耐用品价格改善，核心服务价格上涨约1.1%，主要由暑期出游旺季和医疗服务涨价影响。

关键观点4: PPI环比降幅收窄

受季节性因素和国际贸易环境不确定性影响，部分行业价格下降，但国内市场竞争秩序优化带动相关行业价格降幅收窄。

关键观点5: PPI同比底部或已现，下月有望开始趋于回升

由于低基数影响、反内卷政策带来的市场竞争秩序优化，以及经济循环的改善，预计PPI同比底部或已现，下月或开启第二轮回升周期。

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