【中银化工】公司点评-皇马科技（603181.SH）：业绩稳健增长，公司项目建设有序推进

主要观点总结

公司发布2025年中报，业绩稳健增长，主要产品产销量同比增长，原材料价格同比下降。公司在项目建设上有序推进，面临行业整合需求大的市场背景。风险提示包括在建项目、产品价格波动和下游需求低迷等。

关键观点总结

关键观点1: 业绩稳健增长

公司2025年上半年实现营收和归母净利润的同比增长，主要产品的产销量也实现增长，同时原材料价格有所下降。

关键观点2: 行业市场前景

表面活性剂行业整合需求大，公司作为行业龙头企业具有良好的竞争优势。全球市场规模预计持续增长，公司正在扩大生产规模，以适应市场需求。

关键观点3: 公司项目建设有序推进

公司正在兴建新的生产基地，项目主体建筑已经结顶，内外部装饰工程、厂房车间及公用工程正处于建设施工及设备安装阶段。

关键观点4: 风险提示

存在在建项目进度不及预期、产品价格大幅波动、下游需求持续低迷等风险。