PMI公布，债市偏弱震荡—— 20250630债市简评

主要观点总结

本文介绍了债市整体偏弱震荡的两大原因：一是股市走势偏强压制债市情绪，形成股债跷跷板效应；二是资金价格大涨，虽然央行净投放资金，但市场资金供给价格依然居高不下。此外，文章还提到了制造业PMI符合预期的公布结果依旧在荣枯线下方，对债市产生一定影响。最后提到央行二季度例会通稿中对经济的描述比大家感受到的更乐观，以及三季度的货币政策是否会有所收敛值得关注。

关键观点总结

关键观点1: 股债跷跷板效应导致债市偏弱震荡。

股市走势偏强，对债市情绪形成压制，这是债市整体偏弱震荡的原因之一。

关键观点2: 资金价格大涨影响债市。

今天资金价格大涨，虽然央行净投放资金，但市场资金供给价格依然居高不下，对债市产生不利影响。

关键观点3: 制造业PMI对债市影响有限。

虽然6月官方制造业PMI符合预期，但依旧在荣枯线下方，对债市产生的利多效应只是短暂的。

关键观点4: 央行二季度例会通稿对经济描述乐观。

央行通稿中的经济描述比大众感受更乐观，表明“我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振”，这也对市场的货币政策预期产生影响。

关键观点5: 三季度货币政策走向值得关注。

由于央行对经济描述的乐观态度，市场关注三季度的货币政策是否会在现有的基础上有所收敛。

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