资金时紧时松，债市偏弱震荡（日报20250123）

主要观点总结

文章主要回顾了债市、资金、票据以及其他市场（包括股市、商品期货和汇率）的情况，并分别给出了观点和策略。

关键观点总结

关键观点1: 债市回顾与观点

今日债市受股市发布会和资金面影响，多数债券收益率小幅上行。近期债市在资金时紧时松中窄幅震荡，央行投放谨慎，部分机构可能不愿加杠杆持券过节，对债市有一定抛压，但中长期资金不具备持续收紧的基础。策略上，建议逢高配置，利用窄幅震荡机会适度博弈差价收益。

关键观点2: 资金回顾与展望

今日央行净投放1395亿元，政府债净缴款1528亿元，资金面逐步转紧，资金利率多数上行。展望春节前，流动性缺口仍较大，预计资金面仍偏紧，资金利率仍偏高。

关键观点3: 票据市场展望及策略

票据转贴现收益率较昨日变化不大。1月份往往是年内收益率高点，建议尽快加仓，尽量延长期限。

关键观点4: 其他市场回顾

股市以上证指数涨0.51%收盘，市场成交1.37万亿元，沪深两市主力资金净流出。国内商品期货市场多数下跌，以基本金属、能化品和农产品为主，黑色系多数上涨，贵金属涨跌不一。汇率方面，在岸人民币对美元汇率下跌。

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