【金研•深度】对物价低位运行成因的简析

主要观点总结

文章主要分析了当前经济形势下物价低位运行的原因及可能持续的影响。文章指出，多因素叠加造成物价低位运行，包括内卷式竞争加剧、服务业实际收入下降、边际消费倾向下降、青年人就业的不饱和以及产需矛盾更趋复杂等因素。同时，作者提到总量政策只能阶段性缓解问题，根治问题还需结构性调整，但结构性政策需要更系统性的安排和更长的实施期。

关键观点总结

关键观点1: 内卷式竞争加剧和社会消费品价格下滑

文章指出，尽管设备更新和消费品以旧换新行动方案已经实施并产生积极效果，但消费品价格仍然下跌，反映出价格内卷现象的严重性。

关键观点2: 服务业工作时长增加与工资涨幅下降

服务业工作时长持续上升，而平均工资涨幅却下降，意味着服务业小时工资水平在下降，这可能影响到消费能力。

关键观点3: 房地产市场和股市的调整影响居民家庭资产

自房地产市场和股市开始调整以来，居民家庭资产受到一定影响，导致边际消费倾向下降。

关键观点4: 青年人就业状况的不饱和

青年人的就业状况虽然有所改善，但还未实现充分就业。这不仅影响自身消费，还将改变代际福利总水平，进而影响全社会的消费情绪。

关键观点5: 产需矛盾的复杂性和内外环境变化

中国在全球供应链中的地位和外部环境的变化对产需矛盾产生了影响。外部环境巨变使得依赖外单的产能需要部分转向内销，进而影响产需平衡。

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