【国投林荣雄策略】大盘七连阳：“躁动”行情来了吗？

主要观点总结

本文为国投证券策略团队关于市场“春季躁动”行情的分析报告。文章指出，随着大盘七连阳，市场高度关注春季躁动行情是否启动。传统定义的春季躁动要求大盘低点上涨10%以上，结构主线相对清晰，有明确的支撑逻辑。国投策略团队通过构建A股“躁动”指数来衡量“春季躁动”行情的启动信号，该指数在由负值区间上穿0轴时，是“春季躁动”行情的启动信号。当前该指数仍在回升中，意味着“春季躁动”行情还未明确开启。市场期待跨年行情，但需要估值低、流动性大幅转向和经济政策明确利好等条件。目前市场流动性环境不佳，A股多数核心指数PE估值分位数修复至较高水平，使得跨年行情想象空间受约束。基于结构轮动角度，风格会经历从周期价值到科技再到更广泛的制造业和成长领域。文章还针对科技与传统行业的投资逻辑进行了详细解析。最后，文章提供了国投策略团队核心成员的介绍和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 春季躁动行情的启动与A股“躁动”指数

国投策略团队通过构建A股“躁动”指数来衡量“春季躁动”行情的启动信号，该指数在由负值区间上穿0轴时，是春季躁动行情的启动信号。当前该指数仍在回升中，意味着春季躁动行情还未明确开启。

关键观点2: 市场期待的跨年行情与当前市场环境

市场期待跨年行情，但需要估值低、流动性大幅转向和经济政策明确利好等条件。目前市场流动性环境不佳，A股多数核心指数PE估值分位数修复至较高水平，使得跨年行情想象空间受约束。

关键观点3: 基于结构轮动的投资风格变化

风格会经历从周期价值到科技再到更广泛的制造业和成长领域。每年年底前周期价值风格偏强，成长风格在跨年后逐渐变得明显，风格上会偏大盘成长，小盘成长风格在年底相对跑输。

关键观点4: 科技与传统行业的投资逻辑

科技投资需要关注产业趋势和基本面保障品种，传统行业则需要注意需求结构的变化和产业的戴维斯双击机会。

关键观点5: 风险提示

历史规律不预示未来，政策和经济变化可能超预期。分析师和报告来源等信息进行了免责声明。