大摩测算：中国科技股估值，哪些高了，哪些还有空间？

主要观点总结

文章主要讨论了最近中国科技股的市场情况，特别是Deepseek引发的热潮。摩根士丹利的Yang Liu分析师团队指出，中国数据中心（IDC）领域最具吸引力，存在显著的估值折价和潜在业绩提升空间。同时，管理软件企业、办公软件和CDN企业的估值状况也备受关注。A股科技股的估值普遍较高，而港股和美股的中国科技股提供更具吸引力的投资机会。文章还回顾了2023年二季度中国AI热潮的经验教训。

关键观点总结

关键观点1: 中国数据中心（IDC）领域最具吸引力

摩根士丹利报告指出，IDC领域存在显著的估值折价和潜在业绩提升空间，随着超大规模AI资本支出的增加，IDC企业有望迎来EBITDA的显著提升，推动估值修复。

关键观点2: 科技股估值状况分化

管理软件企业虽然估值接近全球水平，但收入增长和盈利能力较弱。办公软件和CDN企业估值显著高于全球同行，存在泡沫风险。A股科技股的估值普遍较高，而港股和美股的中国科技股提供相对更吸引人的投资机会。

关键观点3: 中国AI热潮的经验教训

报告回顾了2023年二季度中国AI热潮的经验教训，指出基本面受益者股价持续上涨，而其他企业在热潮过后股价大幅下跌。

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