【银河通信赵良毕】公司深度丨中国铁塔 (0788.HK)：全球通信基建龙头，“一体两翼”打开空间

主要观点总结

中国铁塔作为全球通信基建龙头，聚焦“一体两翼”战略。公司充分发挥禀赋优势，通信铁塔专门化建设有据可依，高度与挂载资源催生智联需求。公司折旧红利即将释放，投资推荐评级为“推荐”。

关键观点总结

关键观点1: 中国铁塔地位及战略

中国铁塔是全球通信基建龙头，聚焦“一体两翼”战略，2014年7月由三大运营商共同发起设立，2018年8月在港交所上市。

关键观点2: 通信铁塔专门化建设的优势

通信铁塔是实现无线通信的重要物理支撑，专门化建设有利于发挥更大的经济效益与社会效益。高度与挂载资源催生智联需求，宏站与微站分别满足网络覆盖需求，租金收入大幅提升。

关键观点3: 公司折旧红利及业务羽翼渐丰

公司拥有大量塔类站址和租户数，截至2025年6月相关数据呈现增长趋势。存量铁塔折旧完毕后，折旧红利将释放。公司充分发挥禀赋优势，能源业务等两翼业务羽翼渐丰。

关键观点4: 投资建议与风险提示

公司“一体两翼”战略领先，规模效应突显，投资推荐评级为“推荐”。同时提示通信铁塔租金下调风险、应收账款回收风险等。