宏观交易2026年展望：中流击楫，乘势而进

主要观点总结

文章分析了2025年全球经济的趋势和特点，包括经济预期差的分化、主要经济体经济表现、关税冲击、AI技术革命的影响、全球半导体周期的变化以及国内经济运行的情况。同时，文章还提出了三大宏观交易主线和展望2026年的市场趋势。最后，文章提供了联系方式和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 全球经济在动荡中保持相对韧性，经济预期差再度分化。

中美经济增长小幅降温，日欧经济上半年回暖、下半年放缓。主要经济体央行实施货币宽松政策，关税冲击被抵消或延缓。

关键观点2: AI技术革命带来希望与泡沫风险担忧。

AI投资热潮带动全球半导体周期上行、算力产能紧缺等，具有现实支撑。从金融角度看，AI领域投资市场拥挤度高，估值面临盈利考验。

关键观点3: 国内经济运行稳中有进，供需错配明显。

我国经济运行继续呈供强需弱、外需强于内需的分化特征。下半年随着反内卷政策推进，投资及信贷持续收缩，物价出现边际改善信号。

关键观点4: 三大宏观交易主线及展望2026年市场趋势。

交易主线包括全球流动性宽松博弈、全球秩序重塑温和推进过程中的水下角力和十五五开局之年的基本面回归。预计2026年海内外政策扩张及局势阶段性缓和有助于推动制造业周期共振向上。