摩根士丹利：深度详解香港稳定币法案！

主要观点总结

文章主要介绍了稳定币的发展情况，包括其在香港的应用、全球监管趋势、市场机遇以及潜在风险等。文章还分析了稳定币对金融机构和跨境电商的影响，并提到了部分受益的公司。

关键观点总结

关键观点1: 稳定币成为连接加密世界与传统金融体系的重要桥梁，全球稳定币市场规模接近2,500亿美元，其中约99%为美元稳定币。

稳定币作为一种新型支付方式，正在日益渗透到传统金融体系和现实支付场景中。全球政府正加快对稳定币的监管，以应对其带来的金融稳定性、消费者保护及金融犯罪等问题。

关键观点2: 香港《稳定币条例》将于2025年8月1日生效，标志着香港处于全球稳定币立法的前沿。该条例旨在加强稳定币的可靠性和透明度，并为离岸人民币稳定币的发行提供制度基础。

该条例的实施将促进稳定币在香港的应用和发展，为金融机构提供更多的机遇。同时，这也将对香港的资本市场基础设施产生积极影响，推动全球金融市场的发展。

关键观点3: 离岸人民币稳定币的初期发展或将慢于美元和港元稳定币。资本管制、市场流动性不足和网络效应薄弱等因素可能会影响离岸人民币稳定币在全球跨境支付及去中心化金融（DeFi）应用中的市场接受度。

人民币稳定币的接受需要时间来培养市场信任和推广。此外，数字人民币作为中央推动人民币数字化的首选工具，私人发行的离岸人民币稳定币可能起到补充性的角色。

关键观点4: 稳定币的使用将以加密货币为主，其在主要金融支付体系中的渗透程度将取决于稳定币与加密资产交易平台之间的连接程度。率先受益者将是稳定币发行商和交易所运营商。

全球政府和监管机构对加密资产的监管也影响到稳定币的发展和应用。目前全球监管框架暂未成型，合规风险依然存在。

关键观点5: 跨境电商应用稳定币仍需时日。尽管稳定币能解决跨境电商交易中的一些痛点，但由于现有支付体系的完善和监管的不确定性，其广泛应用仍需时日。

此外，市场出现压力时，流动性与波动性风险可能被放大，需密切关注。

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