黄金有色影响较大，物价有待继续观察｜国盛固收杨业伟团队

主要观点总结

本文分析了10月通胀数据的影响及物价走势。CPI由降转涨，PPI降幅收窄，黄金等商品价格对物价影响明显。食品价格略有好转，金价仍是CPI同比表现的主要分项。PPI同比降幅收窄，有色行业表现突出。物价回升受多方面因素影响，后续走势有待观察。同时，债市进入修复期，利率有望下行。风险提示包括货币政策调整、监管政策、海外政策变化等。

关键观点总结

关键观点1: CPI和PPI变化

10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，PPI同比降幅收窄0.2个百分点至-2.1%。

关键观点2: 商品价格对物价的影响

黄金等部分商品价格上涨明显，显著推升了CPI与PPI增速。金价对其他用品及服务行业增长有重要影响。

关键观点3: 食品价格变化

食品价格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，仍对CPI同比增速有所拖累。

关键观点4: 服务价格变化

服务价格自3月份起逐步回升，本月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，医疗、旅游等服务价格相对较强。

关键观点5: PPI行业变化

有色行业价格上行最为明显，煤炭开采、光伏设备及元器件制造等行业价格降幅收窄。

关键观点6: 物价后续走势

物价回升受多方面因素影响，后续走势有待继续观察。黄金价格上升对CPI与PPI的影响都在不断加大。

关键观点7: 债市及利率走势

债市进入修复期，利率有望下行。结合当前的利差水平，建议采取哑铃型策略。