华泰 | 通信：DeepSeek-V3.1发布，国产算力链迎来高景气

主要观点总结

国产软硬件协同成果显著，国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻背景下，国产算力的基础设施需求有望维持高景气。建议关注的领域包括光模块、AIDC、交换机、铜连接等。同时，看好2025年通信行业AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力（卫星互联网、低空经济、深海科技等）及自主可控（上游芯片）赛道。风险提示包括中美贸易摩擦加剧、云厂商资本开支投入不及预期和5G发展进程不及预期等。

关键观点总结

关键观点1: 国产软硬件协同成果显著

国产算力的基础设施需求有望维持高景气，这是由于国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻。

关键观点2: 建议关注的领域

包括光模块、AIDC、交换机、铜连接等领域，这些领域在国产算力的基础设施建设中具有重要地位。

关键观点3: 看好的赛道

包括通信行业AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力（卫星互联网、低空经济、深海科技等）及自主可控（上游芯片）赛道，这些领域具有广阔的发展前景和潜力。

关键观点4: 风险提示

主要包括中美贸易摩擦加剧、云厂商资本开支投入不及预期和5G发展进程不及预期等，这些风险可能对行业产生影响。

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