买断式逆回购前进一步——0605央行操作点评

主要观点总结

本文是对华创证券研究所发布的报告《买断式逆回购前进一步——0605央行操作点评》的摘要，详细介绍了买断式逆回购操作、央行的工具箱、跨半年流动性压力及短端配置机会等相关内容。

关键观点总结

关键观点1: 买断式逆回购操作

买断式逆回购操作是央行为了保持银行体系流动性充裕而采取的一种操作方式。本次操作规模为10000亿元，期限为3个月。操作规模延续小幅净回笼状态，当前买断式余额在4.2万亿附近。操作时间前置，到账节奏或加快。操作频次原则上每月一次，后续关注是否“加场”。

关键观点2: 央行的工具箱

央行工具箱不断丰富，包括准备金、中央银行贷款、公开市场业务三类。短期有公开市场7天期逆回购、临时隔夜正、逆回购；中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具；长期有降准、国债买卖。重点关注逆回购、买断式逆回购、MLF等工具余额的变化。

关键观点3: 跨半年流动性压力及短端配置机会

双降后央行投放思路积极。流动性摩擦加大，但央行投放思路积极，资金大幅收敛的风险可控。对于短端品种而言，存单大幅提价压力相对有限，短国债性价比较高。关注后续央行重启买债对于短端行情的带动。

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