【天风传媒｜影视】中国儒意25H1点评：营收22亿净利扭亏，影视游戏强劲协同打造新增长极

主要观点总结

中国儒意（0136.HK）发布2025年中期业绩公告。公司上半年实现营业收入22.06亿元，净利润12.28亿元，经调整利润同比大幅增长。内容制作、游戏业务、流媒体服务等方面均有所发展，并进行了投资并购活动。报告给出了买入建议，同时提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

公司2025年上半年实现营业收入22.06亿元，同比增长19.93%；净利润为12.28亿元，扭亏为盈。

关键观点2: 内容制作业务

内容制作业务收入为5.70亿元，同比大幅提升1085%，主要得益于多部主控影片的优异票房表现。公司参与出品及发行的影片数量与票房成绩均稳居行业前列，并有丰富的储备项目。

关键观点3: 游戏业务

游戏服务业务收入达到12.10亿元，维持高水平增长。经典作品持续贡献稳定收益，新上线产品表现良好，并与IP合作，通过拓展多元赛道完善产品矩阵。

关键观点4: 流媒体业务

流媒体服务业务收入达到4.06亿元，同比下降55%。南瓜电影平台通过AI技术升级提升个性化推荐和用户体验，并计划推出AI生成的视频解说片段。

关键观点5: 投资并购

公司通过投资万达电影、北京乐自天成文化发展股份有限公司以及快钱金融服务（上海）有限公司进行战略布局，深化产业协同与价值释放。

关键观点6: 投资建议与风险提示

报告预计电影行业稳步复苏，公司竞争优势提升，游戏项目有序推出，预计2025-2026年收入分别为48.4/ 58.9亿元。同时提示了电影市场恢复进度、电影项目票房、影视项目推进延期等风险。