【方正宏观】8月PMI数据点评：价格回升趋势延续，带动产需弱回升

主要观点总结

本文是关于2025年8月PMI数据的点评报告，指出制造业PMI和非制造业PMI均有所回升，整体呈现回暖态势。需求方面，新订单和新出口订单环比略有回升，供给方面，生产指标受需求带动出现回暖。价格方面，产成品出厂价格和原材料购进价格同步回升，库存方面，企业产成品库存进一步下降，原材料库存小幅回暖。不同规模企业表现不同，大型、小型企业出现回暖。同时，非制造业中的建筑业受到夏季天气影响有所回落，服务业则回升。文章还提示了宏观经济波动等风险。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI和非制造业PMI整体略有回升。

8月，制造业PMI由49.3%回升至49.4%，非制造业PMI由50.1%回升至50.3%，整体呈现回暖趋势。

关键观点2: 需求方面受季节性因素影响，订单需求有惯性环比趋势。

新订单和新出口订单环比略有回升，但整体订单需求仍在荣枯线下。

关键观点3: 供给方面呈现回暖态势。

生产、进口、配送等供给指标受需求带动回暖，生产由50.5%回升至50.8%，显示供给指标整体回暖。

关键观点4: 价格方面产成品出厂价格和原材料购进价格同步回升。

从7月份开始，企业的出厂价格和购进价格都出现了明显的回升，并带动企业生产经营活动预期环比回升。

关键观点5: 企业规模不同的企业表现不同。

大型企业出现回暖，而中型企业有所回落，小型企业则有所回升。

关键观点6: 非制造业中的建筑业受到夏季天气影响有所回落，而服务业则回升。

夏季高温、多雨天气对建筑业施工造成了显著的影响，而服务业则呈现出回升态势。

关键观点7: 文章提示宏观经济波动等风险。

文章指出宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等风险因素需要注意。