中金 • 全球研究 | 美国大选如何影响其电力、新能源行业走向

主要观点总结

文章主要分析了美国两党在环保、新能源领域政策导向的差异，以及这些政策导向如何影响电力结构和电价。民主党强调绿色转型，而共和党更强调能源电力的经济性。通过电力电量平衡模拟，文章探讨了不同政策导向对电力结构、电力备用率、电价等的影响。结果显示，若民主党政策延续，新能源装机将高增长，煤电退役加速，但系统备用率走低，电价提升。若特朗普上任，煤电、气电环保要求可能放松，新能源补贴政策不确定性增加，导致新能源装机可能收缩，气电装机回升，但用电增长不及预期可能导致新建装机水平下降。

关键观点总结

关键观点1: 民主党与共和党在环保、新能源政策导向上的差异

民主党注重绿色转型，提出在2035年前实现电力系统碳中和，更可能维持严格环保约束+新能源强补贴的政策组合；共和党强调能源电力经济性，在环保约束、新能源补贴、上游油气扩产等关键政策方面存在转向可能。

关键观点2: 不同政策导向对电力结构的影响

若民主党政策延续，新能源装机将高增长，煤电退役加速，但系统备用率走低，电价提升；若特朗普上任，煤电、气电环保要求可能放松，新能源补贴政策不确定性增加，导致新能源装机可能收缩，气电装机回升。

关键观点3: 用电增长对电力结构的影响

用电增长是驱动电力结构转型的重要因素之一，若用电增长不及预期，新建装机水平可能下降，电力紧缺程度将边际减弱，对电力运营、电力设备有负面冲击。

关键观点4: 政策不确定性对电力结构的影响

环保政策不确定性和新能源补贴政策不确定性是影响电力结构的重要因素，可能导致电力结构演化趋势的变化。