【国泰海通银行马婷婷团队】风格再均衡下的银行选股思路

主要观点总结

本报告讨论了风格再均衡下的银行选股思路。报告指出，受资金风险偏好上升影响，银行板块持续回调。但考虑到银行中期分红时间临近、银行业绩确定性较高，若年底市场风格趋于均衡，银行板块或有补涨机会。报告还从交易指标、基本面展望、边际变化等角度进行了分析。

关键观点总结

关键观点1: 银行板块持续回调，但存在补涨机会

报告指出，银行板块受资金风险偏好上升影响持续回调，但中期分红时间临近，银行业绩确定性较高，若年底市场风格趋于均衡，银行板块可能出现补涨机会。

关键观点2: 交易指标显示银行板块PB估值倍数下降

截至10月10日，银行板块PB估值倍数回落至0.67x，处于近五年73%分位数。国有大行加权平均股息率较高，部分城商行股息率在5.5%以上。

关键观点3: 银行业基本面保持平稳增长

银行业绩波动较小，利润保持平稳正增长。主要支撑因素包括银行自营债券投资积累丰厚浮盈、超额拨备具备以丰补歉的能力等。

关键观点4: 银行息差的同比降幅有望持续收窄

受益于长期限存款到期、银行主动加强负债成本管理等因素，银行净息差同比降幅有所收窄。预计净息差的“政策底”有望显现，业绩有望边际向上改善。