华泰 | 电网设备：三季度分化明显，出海逻辑仍强势

主要观点总结

该文章主要分析了电网设备Q3的业绩表现，包括不同板块的收入、归母净利润增速、毛利率变化等情况。文章指出，非特高压主网板块表现较好，配电和电表板块受到不同因素影响表现不佳。同时，电网设备出海业务仍保持强势。文章还提到了风险提示和风险提示免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 电网设备Q3业绩表现概述

文章主要总结了电网设备Q3的业绩表现，包括不同板块的收入、归母净利润增速等情况。

关键观点2: 非特高压主网表现较好

非特高压主网板块业绩表现出色，主要得益于出海业务保持高景气和网内主网建设需求持续较强。

关键观点3: 配电和电表板块受多种因素影响表现不佳

配电板块和电表板块受到国内集采集降价、网外新能源和工业需求增速减弱、前期价格大幅下滑和订单逐步交付等因素的影响，表现不佳。

关键观点4: 电网设备出海业务仍保持强势

以变压器为代表的一次设备出海业务仍然保持高速增长态势，海外市场竞争仍然激烈。

关键观点5: 风险提示和免责声明

文章最后进行了风险提示，包括国内风光储景气不及预期、产能扩张不及预期、海外业务拓展不 及预期、市场竞争加剧等。同时，还提到了免责声明和版权声明。