【华福固收】利率回落信用利差被动走扩 长久期弱资质城投承压—信用利差周度跟踪

主要观点总结

报告主要描述了资金宽松对利率及信用利差的影响，包括不同期限的国开债收益率、信用债收益率及利差的变动情况。同时，也提到了城投债、产业债、二永债的情况及建议。报告还涉及信用永续债超额利差的变化及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 资金宽松带动利率回落，信用表现滞后利差走扩

本周资金宽松带动中短端利率显著回落，收益率继续下行。除5Y期中低等级外信用债收益率多数跟随利率下行，但表现相对滞后，信用利差多数继续走阔。

关键观点2: 城投债和产业债利差变动

城投债利差多数上行3-4BP，中低等级平台利差上行幅度略高。产业债利差总体继续上行，万科利差收敛，但民企地产债利差继续走扩。

关键观点3: 二永债收益率及利差情况

本周二永债收益率多数下行但利差全线抬升，3Y期表现相对较强，短端弱于普信债。各等级二永债收益率下行同时，利差出现上升。

关键观点4: 建议与风险提示

建议对长久期弱资质城投债谨慎，继续对地产债维持观望。受化债政策预期变化影响，市场对长久期弱资质城投债分歧加大。此外，样本选择偏差和数据统计失误等风险因素需关注。