专栏名称: 固收彬法
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利率|市场关注的4个问题

固收彬法  · 公众号  · 股市  · 2025-09-14 18:50
    

主要观点总结

本文主要介绍了债市、居民存款、理财存续规模、公募基金等方面的情况,包括集中债券借贷业务的影响、国债买卖重启、社融增速、存款搬家等问题,以及市场关注的四个问题。

关键观点总结

关键观点1: 集中债券借贷业务的影响

集中债券借贷业务主要为解决应付债券不足导致的结算失败风险,影响偏中性。业务面向所有银行间债券市场成员,资管产品需委托其资产管理人代为办理业务。融出方按照自愿原则,完成参数设置、设定可融出债券,构成融券池。

关键观点2: 国债买卖重启

近期债市调整虽不是由财政扩张引起,但的确已经产生了“加息压力”,国债买卖重启的可能性大大提高。重启国债买卖会增加债市需求、释放中长期流动性、体现信号意义,对债市是利好。

关键观点3: 社融增速

8月社融增速较9月回落,认为7月社融增速可能成为阶段性高点。财政发债产生加息压力后,央行可能在二级市场买债稳定利率。

关键观点4: 存款搬家问题

居民存款存在阶段性转移,但不一定会持续。居民存款流向理财而非股市。理财规模增长亮眼,而非股市。市场传闻的增量财政化债等因素可能影响债市利率。

关键观点5: 理财存续规模回升

按中国理财网口径折算,理财存续规模达到31.18万亿元,固收类产品规模回升。

关键观点6: 公募基金久期下行和分歧度回落

本周公募基金久期下行,周中先下后上。久期分歧度下降,市场一致性预期略有上升。


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