泡泡玛特中报业绩超预期，亮点在哪里？

主要观点总结

泡泡玛特发布截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公告，表现远超市场预期。营收、调整后净利润和毛利率均有显著增长。海外业务布局、IP矩阵战略升级和会员经济持续突破为三大核心亮点。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

泡泡玛特实现营收138.8亿元，同比增长204.4%；调整后净利润为47.1亿元，同比增长362.8%；毛利率上升6.3个百分点至70.3%。

关键观点2: 全球化布局

海外收入达到55.9亿元，同比增长440%。亚太、美洲、欧洲及其他地区收入均实现大幅增长。海外零售店净增70家至128家，欧美市场门店扩张和节日催化将持续贡献增量。

关键观点3: IP矩阵战略升级

新品类毛绒玩具收入占比达44.2%。THE MONSTERS成为公司第一大IP，五大IP营收破10亿元，多品牌布局与内容创作拓宽IP价值。

关键观点4: 会员经济

内地会员总数达5912万人，半年新增1304万。会员贡献91.2%销售额，复购率维持50.8%高位，规模与粘性持续提升。