【信达固收】月初资金平稳分层加剧 关注Q4国债增发可能——流动性与机构行为周度跟踪

主要观点总结

报告分析了货币市场、同业存单、票据市场和债券交易情绪的情况，并对下周的资金展望进行了预测。报告指出，本周央行净回笼11916亿元，但资金面仍维持平稳，非银融资成本并未明显回落。下周政府债缴款规模将大幅上升，政府债净缴款规模将从本周的-1110亿元大幅上升至5809亿元，且主要集中在周四。此外，报告还讨论了存单市场、票据利率和债券交易情绪，并分析了相关风险因素。

关键观点总结

关键观点1: 本周央行净回笼情况

本周央行净回笼11916亿元，但资金面仍维持平稳，非银融资成本并未明显回落。

关键观点2: 下周政府债缴款展望

下周政府债缴款规模将大幅上升，政府债净缴款规模将从本周的-1110亿元大幅上升至5809亿元，且主要集中在周四。

关键观点3: 存单市场情况

本周同业存单发行规模上升，偿还规模下降，存单转为净融资5035亿元。下周存单到期规模将大幅上升，政府债净缴款规模也将上升，对资金面有扰动影响。

关键观点4: 票据市场情况

本周票据利率先降后升，国股3M、6M期利率全周分别下行18BP、17BP至1.42%、0.99%。

关键观点5: 债券交易情绪

本周债券市场表现偏强，大行对国债的增持意愿继续升温，交易型机构倾向于增持债券，尤其是长端利率债和二永债。