国金计算机孟灿丨2025年中期策略：看好AI产业链及应用落地

主要观点总结

本文主要是关于AI产业链的中期策略报告，强调了看好AI产业链及应用落地的投资逻辑。计算机板块的下游需求主要来自于国内G端和大B端，体现出较强的主题投资属性。文章详细分析了AI产业链的四个环节：算力、模型、训练数据和应用的现状及发展趋势，并提到了相关的风险提示。重点看好AI产业链在2025年的发展前景。

关键观点总结

关键观点1: 计算机板块的投资逻辑

计算机板块的下游需求主要来自于国内G端和大B端，具有较强的主题投资属性。行情的持续度需要成长的兑现，重点寻找能从主题投资向景气成长投资转化，实现业绩高成长兑现与估值提升的方向。

关键观点2: AI产业链的发展趋势

AI产业链是国内外环境的边际变化的交集与重心。各环节包括算力、模型、训练数据和应用都呈现出良好的发展趋势，尤其是算力和模型环节，国产替代和招采项目数量增长显著。

关键观点3: 风险提示

报告提到了行业竞争加剧的风险、技术研发不及预期的风险和特定行业下游资本开支周期性波动的风险。这些风险需要投资者关注并谨慎评估。