神马电力（603530）：业绩持续增长，订单创历史新高

主要观点总结

本文主要介绍了某公司在2025年上半年的业绩报告，包括营业收入、归母净利润、扣非净利润、毛利率、费用率、净利率等财务指标的增长情况，以及各业务板块的发展、海外市场的拓展、股权激励计划、竞争优势等方面的情况。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

公司在2025年上半年实现营业收入、归母净利润、扣非净利润的稳健增长，同比增长率分别达到了27.74%、13.6%、14.5%。

关键观点2: Q2业绩表现

公司在Q2实现了营收、归母净利润和扣非净利润的快速增长，同比增长率分别为30.88%、19.03%、20.74%。毛利率维持较高水平，但受到特高压占比下降的影响，Q2毛利率有所下降。

关键观点3: 业务拓展与海外市场

公司业务增长强劲，海外市场拓展取得显著成效。公司成功中标中国电力技术装备有限公司的沙特项目，拉美市场外绝缘产品销售显著提升。海外收入占比升至47.2%，同比+1.8pcts，持续推进海外布局。

关键观点4: 股权激励计划

公司公布了股权激励计划草案，彰显了对未来业绩快速增长的信心。行权条件预计净利润增长，对应PE有所降低，显示出公司的信心。

关键观点5: 竞争优势与未来展望

公司具有明显的竞争优势，如技术专家Eric Moal任全球绝缘子权威标准组织IEC TC36主席等。此外，创新的复合横担方案有望带动公司业务规模上新的台阶。但也存在电网投资、海外贸易风险及原材料价格波动等风险提示。