【招商电子】传音控股（688036）深度报告：新兴市场手机龙头，扩品类及移动互联业务空间广阔

主要观点总结

传音控股是新兴市场手机领导品牌，通过拓展非洲以外的市场并布局IoT和移动互联网业务，公司实现了稳健的业绩增长。未来，公司有望受益于新兴市场的智能手机渗透率提升及AI端侧创新浪潮。公司被评为新兴市场手机智能终端及移动互联网服务的龙头提供商，并获得了招商证券的首次覆盖评级。

关键观点总结

关键观点1: 新兴市场手机领导品牌

传音控股是新兴市场手机领导品牌，在非洲市场的龙头地位稳固，并通过拓展南亚、东南亚、中东和南美等市场实现了增长。

关键观点2: 多元化战略布局

公司积极实施多元化战略布局，除了手机业务外，还开展了数码配件、家用电器等扩品类业务，以及移动互联网产品及服务。

关键观点3: 新兴市场需求复苏

2023年以来，非洲等新兴市场消费力逐步回暖，驱动手机需求率先复苏，为传音控股的业绩带来增长。

关键观点4: AI端侧创新浪潮

公司深度布局AIGC技术，发展移动互联业务，在AI端侧创新浪潮下具备较大的发展空间。

关键观点5: 首次覆盖评级

招商证券给予传音控股首次覆盖评级，并预测公司在未来几年的营收和归母净利润将实现稳健增长。

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