晶科科技（601778.SH）2025年半年报点评：轻资产运营持续推进，海外电站建设加速【民生电新】

主要观点总结

晶科科技发布2025年半年报，报告了公司的营业收入、归母净利润、扣非归母净利润等财务数据。公司在户用光伏电站滚动开发业务方面取得增长，并持续推进轻资产运营战略。同时，储能业务陆续放量，海外电站建设加速。文章还提供了对公司的投资建议、风险提示以及财务指标预测。

关键观点总结

关键观点1: 公司财务状况

晶科科技2025年H1实现营业收入21.24亿元，归母净利润1.23亿元，环比和同比均有所增长。主要得益于户用光伏电站滚动开发业务营收规模的增加和电站产品化交易规模的扩大。

关键观点2: 轻资产运营战略

公司持续推进轻资产运营，自持电站装机容量为5.953GW，新增装机233MW。户用光伏业务实现出售652MW，助力公司实现“轻资产转型”。同时，公司正在打造专业的运维商团队，提升发电效率。

关键观点3: 储能业务和海外电站建设

公司储能项目规模快速放量，为后续储能业务发展奠定基础。海外电站已并网运营规模达到444MW，新增开发光伏和储能项目900MW，海外项目已建立从项目开发到出售的利润闭环模式。

关键观点4: 投资建议与风险提示

投资建议方面，预计晶科科技未来几年的营收和归母净利润有所增长。同时，公司海外项目有望为公司业绩提供支撑。风险提示包括需求不及预期、市场竞争加剧、市场开拓不及预期等。