小鹏：指引崩了？小鹏还能再打 “翻身仗” 吗？

主要观点总结

本文是小鹏汽车发布的2024年四季度的财报解读，总结了关键信息和数据。包括汽车业务收入和毛利率的表现，销量和收入指引，整体收入和毛利率，经营费用以及经营利润等方面。并最后给出了免责声明和一般披露提示。

关键观点总结

关键观点1: 汽车业务收入和毛利率表现

小鹏汽车四季度卖车收入略低于市场预期，但汽车毛利率表现不错，站上了10%。主要是由于产品定位更精准，成本降低，以及规模化效应带来的单车成本降低。

关键观点2: 销量和收入指引

小鹏汽车给出了2025年一季度的销量指引，但市场开始担心爆销车型P7+和M03的销售势头是否能维持。同时，收入指引低于市场预期，主要是由于车型结构变化和降价影响。

关键观点3: 整体收入和毛利率

小鹏汽车四季度总收入略低于市场预期，但总毛利率高于市场预期。主要是由于汽车业务与其他业务毛利率均表现较好，尤其是与大众合作的技术研发服务费拉高了收入和毛利率。

关键观点4: 经营费用和经营利润

小鹏汽车经营费用超出市场预期，导致经营利润略低于预期。主要是由于研发投入和销售行政费用增加。但研发费用投入在新车型研发和智能化方面，维持了公司核心竞争力。