平安电工 · 深度 | 传统与新能源并进，为安全保驾护航【天风电新】

主要观点总结

本报告对平安电工进行了全面评估，涵盖其云母业务、新能源业务拓展、竞争力及盈利预测等方面。平安电工以云母业务为基石，拓展上下游，并从单一云母解决方案向更广泛的领域发展。公司具有强劲的成长性和竞争力，在新能源安全防护复合材料、耐高温云母绝缘材料、玻纤布等领域具有显著优势。报告提供了对平安电工的详细分析，并给出了盈利预测和估值建议。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况与业务介绍

平安电工以云母业务为基石，拓展上下游，涉及新能源安全防护复合材料、耐高温云母绝缘材料、玻纤布等业务。

关键观点2: 公司成长性分析

公司成长性得益于新能源领域的拓展，海外市场增量明显，毛利率也更高。主营业务为云母材料、新能源云母和玻纤布的营收增长快速，其中新能源云母业务增长最为显著。

关键观点3: 公司竞争力分析

公司具有全产业链布局、品质认证与品牌认知、技术创新与工艺优势等竞争力。国家高新技术企业认证、产学研合作关系以及持续的技术创新保证了公司在行业内的技术领先地位。

关键观点4: 盈利预测与估值

预计2025-2027年公司营收12.6、15.1、18亿元，归母净利润2.6、3.1、3.7亿元。给予2025年PE 25x，对应股价34.9元，给予“买入”评级。

关键观点5: 风险提示

产能基地建设、替代性技术与产品出现、海外业务开拓、原材料价格波动和供应短缺等风险因素可能对公司产生影响。