债市杠杆到哪里了？

主要观点总结

文章主要围绕市场利率、债市杠杆和EPMI数据进行讲述。利率方面，多数个券下行幅度较小，超长端表现活跃；债市杠杆方面，虽然最近有超季节性的上升速度，但绝对水平并不算高，还有提升空间；EPMI数据表现不佳，出现基钦下行和过剩面临出清的情况。

关键观点总结

关键观点1: 市场利率走势

今天利率继续下行，多数个券下行幅度在1bp以内，超长端表现活跃，50y下行一度接近2bp。中午的20y国债续发十分火爆，市场反应热烈。

关键观点2: 债市杠杆情况

债市杠杆最近上升速度超季节性，但绝对水平并不高。资金提前回到银行表内等因素可能导致这一变化。如果资金回表节奏相比往年放缓，下旬资金面会比季节性更友好。

关键观点3: EPMI数据解读

的新兴产业EPMI回落3.1个百分点至47.9%，创近年同期新低。需求、生产、采购的环比值都弱于往年，显示库存周期进入下行期，未来将伴随某些出清。