二级资本债周度数据跟踪【20260112-20260116】（东吴固收李勇 徐津晶）20260117

主要观点总结

本文介绍了关于银行间市场及交易所市场二级资本债的发行、成交情况，以及估值偏离情况。文章还涉及金融债相关的报告和分析，讨论了商业银行为何不缩表、银行“缩表”的进阶探究及相关延伸思考等议题。

关键观点总结

关键观点1: 一级市场发行情况

本周银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。

关键观点2: 二级市场成交情况

本周二级资本债周成交量合计约2651亿元，成交量前三的券分别为25中行二级资本债03A、25中行二级资本债02BC和25建行二级资本债03BC。成交量前三的地域为广东省、山东省和北京市。

关键观点3: 到期收益率情况

不同期限的二级资本债到期收益率较上周有所变动。其中，5Y、7Y、10Y二级资本债的评级AAA-、AA+、AA级的到期收益率均有小幅下跌。

关键观点4: 估值偏离情况

本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，且折价成交的幅度大于溢价成交。折价个券中，以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多；溢价个券中，则以AA、AA+、A+评级为主，地域分布以浙江省、天津市、辽宁省居多。

关键观点5: 风险提示与报告内容

文章提及Choice和Wind信息更新延迟以及数据披露不全的风险。同时介绍了与金融债相关的报告内容，包括关于银行“缩表”的深度发掘、策略展望以及关于二级资本债的风险识别等议题。