高通：手机风险暗涌，AI 画饼何时能 “充饥”？

主要观点总结

高通于2025年7月31日发布了2025财年第三季度财报，本文介绍了财报的核心数据、具体业务情况、经营费用端、下季度指引以及整体观点等相关内容。

关键观点总结

关键观点1: 核心数据

高通本季度收入103.6亿美元，同比增长10.3%，符合市场预期。手机业务回暖较弱，IoT和汽车业务增速超过20%。公司毛利率55.6%，同比持平，略好于市场预期，随着下游旺季到来，毛利率将回升。

关键观点2: 具体业务情况

高通业务分为半导体芯片业务和技术许可业务两部分，其中半导体芯片业务是主要收入来源，占比接近9成。手机业务同比增长7.3%，汽车业务同比增长超过21%，IoT业务同比增长超过23%，主要受到相关产品的带动。

关键观点3: 经营费用端

公司经营费用维持在30亿美元左右，研发和管理费用得到控制。在收入端未见起色的情况下，公司在经营费用端控制支出。

关键观点4: 下季度指引

高通预期下季度营收为103-111亿美元，Non-GAAP每股利润为2.75-2.95美元。随着年末旺季备货期的到来，公司业绩将有所好转。

关键观点5: 整体观点

高通本季度业绩普普通通，基本符合市场预期。手机业务缓慢回暖，汽车业务和IoT有相对较高的增速，但没有过分亮眼的表现。公司给出的下季度指引也落在市场预期范围内。

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