国产算力核心增量

主要观点总结

本文主要讨论了国产算力在超节点方案中的进展，特别是Scale Up交换网络的重要性。文章预测了国内外超节点的渗透率，并指出Scale Up交换芯片和交换机市场有望大幅增长。同时，介绍了海内外不同路线的发展情况，并强调了交换芯片在AI服务器内部的重要性。最后，给出了关于投资标的的建议。

关键观点总结

关键观点1: 国产算力将迎来GB200时刻，超节点方案进展迅速，27-28年超节点渗透率有望达到45%、72%。

国内超节点方案进展快，与海外相差一年。超节点方案放量和国产化进程加速共振，相关标的业绩弹性可能超预期。

关键观点2: ScaleUp有望增厚市场空间一倍以上。

作者预测了国内Scale Up交换芯片和交换机市场在不久的将来会大幅扩大，市场空间直接翻倍。

关键观点3: 核心受益的标的是交换芯片/交换机厂商。

交换机芯片仅有两家，交换机核心厂商和代工厂商也有多家受益。其中，交换芯片和交换机厂商是核心受益者。

关键观点4: 超节点是Scale-Up的最优解，国内外都在加紧部署。

超节点是下一步比拼的重点，谁先做超节点，谁就能在成本和性能上取得优势。国内外都在加紧部署，渗透率逐年提高。

关键观点5: Scale-Up交换网络是超节点里最大的增量。

在超节点方案中，交换网络是核心增量环节。作者详细分析了交换网络的价值和市场前景，认为这个市场将非常巨大。