袁海霞等：核心CPI再度回正，关注关税冲击对物价的影响

主要观点总结

本文关注中国宏观经济数据，具体分析了2025年3月的居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）的数据。CPI同比有所下降，但环比降幅小于季节性，显示出提振消费需求的政策效应和供需结构改善的迹象。PPI同比跌幅扩大，受上游能源等原材料价格下行影响，仍处于深度收缩区间。同时，文章还提到了关税冲击对物价可能造成的影响，以及后续政策应对的方向。

关键观点总结

关键观点1: CPI和PPI数据解析

2025年3月CPI和PPI数据反映了物价变化的情况。CPI同比有所下降，但环比降幅小于季节性，显示出政策效应和供需结构改善的迹象。PPI同比跌幅扩大，仍处于深度收缩区间，受上游能源等原材料价格下行影响，面临国际输入性通缩和国内需求疲弱的压力。

关键观点2: 服务消费回暖

服务消费回暖带动核心服务价格边际改善，旅游淡季对价格有所拖累。但随着提升消费专项行动的落地落实，服务消费需求或有所改善。

关键观点3: 政策影响及展望

政策效应释放带动CPI边际改善，但后续需关注关税冲击可能导致的出口转内销造成的物价下行压力。同时，《关于完善价格治理机制的意见》的发布，提出促进物价保持合理水平的价格调控机制，有利于PPI的修复。

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