9月，重磅催化！

主要观点总结

本文报道了周末发生的三大事件，涉及半导体国产链的发展。首先，阿里的财务报告显示云厂资本开支季度拐点已现，预计将加大对AI芯片、服务器、光模块等环节的投资。其次，阿里创建AI芯片以帮助中国填补英伟达空缺，国内客户在投入方向上不断向国产化倾斜。最后，美国撤销了三星、SK海力士、英特尔在华VEU豁免，导致海外原厂在华产能受限，但国内存储模组厂和存储上游设备材料封测链有望受益。这些事件对于国内先进制程产能的需求将进一步上修，相关产业链公司受益。

关键观点总结

关键观点1: 阿里财务报告及云厂资本支出趋势

阿里披露FY26Q1财报，资本支出达386亿元，环比大幅增长。云厂资本支出季度拐点出现，预计将加大对AI芯片、服务器、光模块等环节的投资。

关键观点2: 阿里创建AI芯片填补国内空缺

阿里一直坚持自研AI芯片，并创建AI芯片以帮助中国填补英伟达空缺。国内客户在投入方向上不断向国产化倾斜，有助于带动自主可控板块的发展。

关键观点3: 美国撤销三星等在华VEU豁免的影响

美国撤销三星、SK海力士、英特尔在华VEU豁免后，海外原厂在华产能受限，但国内存储模组厂和存储上游设备材料封测链有望受益。国内先进制程产能需求预计将进一步上修。

关键观点4: 国内先进制程供需关系及投资机会

国内先进制程供需关系紧张，中芯国际、华虹半导体等公司的地位重要。先进制程的良率和扩产都在稳步推进，国产化率将上升。设备材料领域成长的确定性凸显，务必重视先进制程国产化方向的投资机会。

关键观点5: 半导体设备与材料展会及行业动态

无锡和深圳将举办半导体设备与材料相关展会，关注行业动态及订单情况。光刻机国产整机送样存储大厂基本定档，国庆献礼行情有望点燃板块。