招商宏观 | 通胀回归或为年内核心主线

主要观点总结

招商宏观张静静团队对国内经济形势、政策导向、海外经济变化以及资产市场动态进行了分析和预测。他们强调了3月开工季政策性金融工具的影响，以及投资止跌回稳的政策导向预期对Q1投资的反弹。同时，他们注意到央行年初超额续作MLF释放的中长期流动性可能降低短期内降准的概率。在海外方面，美联储独立性压力暂时缓解，预计法院将裁决特朗普解雇库克违法，而特朗普已改变立场表示没有计划罢免鲍威尔。此外，他们还关注到近期美日长端国债收益率的上升和日元升值的情况。在资产方面，他们预测人民币中间价可能回升至6.7至6.8，实际有效汇率有望回升至2024年H2水平，中国资产将持续保持吸引力。此外，他们还分析了PPI回升对通胀资产的影响，并看好有色、化工、建材、钢铁、电新等领域。货币流动性方面，他们注意到央行加量续作，资金面中性宽松，但未来一周有较多资金到期，需要关注资金价格走势。

关键观点总结

关键观点1: 3月开工季政策性金融工具的影响

预计Q1投资反弹，因政策性金融工具跨年影响及投资止跌回稳的政策导向。

关键观点2: 央行流动性政策

年初超额续作MLF，可能降低短期内降准的概率。

关键观点3: 海外经济变化

美联储独立性压力缓解，预计法院将裁决特朗普解雇库克违法，而特朗普已改变立场表示没有计划罢免鲍威尔。

关键观点4: 资产市场动态

人民币中间价可能回升至6.7至6.8，实际有效汇率有望回升至2024年H2水平，中国资产将持续保持吸引力。

关键观点5: PPI回升与通胀资产

PPI回升对通胀资产有正面影响，看好有色、化工、建材、钢铁、电新等领域。