NewCo模式，谁的砒霜，谁的蜜糖

主要观点总结

本文介绍了生物制药界的一种新的模式——NewCo模式。该模式一般由资本攒局成立，药企将管线剥离出来授权给NewCo，获得一定的股权和资金。最好的结局是大价钱卖给跨国制药公司或在资本市场上市。恒瑞医药等大厂开始尝试这种新模式，以提高BD效率，保障管线收益，突破出海瓶颈。但NewCo模式适用情况很有限，主要适用于公司内部优先级不高的管线，直接license out给MNC有难度的管线，以及公司没有更好的出路的情况。海外资本有足够的动力加入这场赌局，各方都会奔着被大药厂收购的目标去谈判。随着创新药企发展成熟，具备国际市场竞争能力，NewCo模式逐渐兴起。但生物医药行业分工越来越细，成为biopharma的机会越来越渺茫。

关键观点总结

关键观点1: NewCo模式介绍

NewCo模式是由资本攒局成立，药企将管线剥离授权给NewCo，获得股权和资金。最终被跨国制药公司收购或在资本市场上市是最佳结果。

关键观点2: NewCo模式的适用情况

NewCo模式适用于公司内部优先级不高的管线，直接license out给跨国制药公司有难度的管线，以及公司没有更好的出路的情况。

关键观点3: 恒瑞医药尝试NewCo模式

恒瑞医药等大厂开始尝试NewCo模式，以提高BD效率，保障管线收益，突破出海瓶颈。恒瑞最近参股创办的NewCo Hercules中，主要投资人贝恩资本。

关键观点4: NewCo模式与海外市场的关联

随着创新药企发展成熟，具备国际市场竞争能力，NewCo模式逐渐兴起。海外资本有足够的动力加入这场赌局，各方都会奔着被大药厂收购的目标去谈判。

关键观点5: 生物医药行业的变化

生物医药行业分工越来越细，成为biopharma的机会越来越渺茫。药企面临选择：接受作为biotech的命运，还是继续追求成为biopharma的可能性。