上游开工普降，地产销售小升【国盛宏观|高频半月观】

主要观点总结

本文是国盛证券宏观团队发布的关于近期宏观经济数据的分析和解读，包括供给、需求、价格、库存、交通物流等方面的高频数据变化，以及政策、市场等方面的观察和预测。

关键观点总结

关键观点1: 供给方面，上游开工普遍回落，中下游开工走势分化。

具体表现为全国高炉开工率、焦化企业开工率、石油沥青装置开工率等指标环比回落，水泥粉磨开工率等指标创新低。

关键观点2: 需求方面，地产销售小幅改善，生产复工仍偏弱。

具体表现为土地成交面积、钢材表需等数据环比有所变化，线下消费如新房、二手房销售同比转正。

关键观点3: 价格方面，南华指数环比小降，猪肉价格续跌。

具体表现为部分资源品和工业品价格环比下跌，消费品价格涨跌互现。

关键观点4: 库存方面，能源、工业金属库存增加，建材库存下降。

具体表现为煤炭、钢材、电解铝等库存变化。

关键观点5: 交通物流方面，航班数量、地铁出行回落，航线运价走势分化。

人员流动和商业航班执飞数量、地铁客运人数等指标均有所回落。

关键观点6: 流动性方面，跨月后资金面转松，专项债发行有待提速。

具体表现为货币市场利率变化、流动性投放情况以及债券市场的变化。