【兴证固收】调整表现分化，关注个券流动性——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2025.12.15-2...

主要观点总结

本报告主要围绕信用债市场进行分析，提出投资策略和建议。债市持续震荡，信用利差下行，建议投资者关注信用债个券流动性演绎。交易思路下，建议短久期的偏防御性策略，关注票息和个券流动性表现，规避流动性偏弱可能产生的超调风险。针对银行二永债投资，建议中长期考虑保险等机构负债端成本有望进一步下调，关注高等级银行二永债配置价值。同时，风险提示稳增长政策、资金利率和地产回暖的超预期变化。

关键观点总结

关键观点1: 债市持续震荡，信用利差下行

报告指出，债市持续震荡，信用利差下行。投资者需关注信用债个券流动性演绎，短久期策略偏防御性。

关键观点2: 关注票息和个券流动性表现

在交易思路下，除关注票息的直接价值外，还需关注个券流动性表现，规避流动性偏弱可能产生的超调风险和交易摩擦成本。

关键观点3: 银行二永债投资建议

对于银行二永债投资，建议考虑保险等机构负债端成本有望进一步下调的趋势，关注高等级银行二永债配置价值，并在考虑收益和操作稳健的基础上关注主题性机会。

关键观点4: 风险提示

报告还提示了稳增长政策、资金利率和地产回暖的超预期变化可能带来的风险。