【招商证券林喜鹏】央国企动态系列报告之46—反内卷政策持续加码，央国企开启反内卷新范式

主要观点总结

文章主要讨论了反内卷政策下央企如何通过优化增量投向和并购重组等方式，加码战新产业布局，实现“化解存量”向“优化增量”的转变。对比了上一轮供给侧改革与此轮反内卷政策的差异，并详细阐述了反内卷政策的具体实施路径和效果。

关键观点总结

关键观点1: 反内卷政策的背景和目的

文章提到自2024年下半年以来，中央层面持续定调反内卷并列入政府工作报告，旨在通过优化增量投向和并购重组等方式，从根本上解决内卷问题。

关键观点2: 对比上一轮供给侧改革

文章对比了上一轮供给侧改革与此轮反内卷政策的差异，强调本轮政策更注重优化增量投向和并购重组，以实现从“化解存量”向“优化增量”的转变。

关键观点3: 反内卷政策的具体实施路径和效果

文章详细阐述了央企在反内卷政策下的具体实施路径，包括优化增量投向、重组整合切入新兴产业赛道以及引入战略投资者等。同时，也提到了政策实施后的积极效果，如大部分传统和新兴央企加速智能化转变、数字化应用等。

关键观点4: 风险提示

文章最后提醒注意国企改革与市值管理相关政策的推进进度可能不及预期的风险，以及后续政策方向可能发生的变化。