国海计算机 | 华大九天（301269）：利润短期承压，终止收购不改产业链整合潜质

主要观点总结

该文章主要介绍了公司在2025年三季报的情况，包括营收、归母净利润、扣非净利润等财务数据，以及毛利率、费用率的变化。同时，还介绍了公司的产品布局、合作情况、收购情况以及对未来的盈利预测和风险提示。文章指出公司具有存储电路设计全流程EDA工具系统，产品种类已覆盖数字电路设计主要工具的近80%。虽然终止收购芯和半导体，但公司仍具有产业链整合潜质。最后给出了对公司的营业收入、归母净利润和EPS的预测，维持“买入”评级，并提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 财务数据概览

2025年前三季度，公司营收8.05亿元，同比+8.24%；归母净利润0.09亿元，同比-84.52%；扣非净利润-0.22亿元，同比+33.99%。公司毛利率和费用率有所变化。

关键观点2: 产品布局与合作伙伴

公司具有存储电路设计全流程EDA工具系统，产品种类已覆盖数字芯片设计主要工具的近80%。公司正在持续与大型厂商推进合作，并发布了多款核心EDA产品。

关键观点3: 收购与产业链整合

公司终止收购芯和半导体，但自上市以来已经收购了其他芯片相关企业，并投资了多家电子公司。公司未来仍能通过内部研发和外部投资的方式完善EDA全流程工具系统。

关键观点4: 盈利预测与评级

预计2025-2027年公司营业收入分别为14.66/18.92/24.75亿元，归母净利润分别为1.70/2.68/4.21亿元。维持“买入”评级，并提示相关风险。