【长江固收赵增辉团队】月初资金面宽松，3M买断式逆回购等量续作——流动性和机构行为周度观察

主要观点总结

报告主要关注资金面、同业存单、机构行为和风险提示等方面。在资金面方面，月初央行净回笼资金，7天逆回购投放与到期规模较大，导致本周净回笼资金超过1.5万亿元。同时，3M买断式逆回购实现等量续作，月初资金面整体均衡偏松。同业存单方面，同业存单到期收益率基本平稳，而同业存单净融资额延续为正值。机构行为方面，银行间债券市场杠杆率均值提升。最后，报告提示了数据误差和货币政策变化带来的风险。

关键观点总结

关键观点1: 资金面情况

月初央行净回笼资金，7天逆回购投放与到期规模较大，导致本周净回笼资金超过1.5万亿元。同时，3M买断式逆回购实现等量续作，资金面整体均衡偏松。

关键观点2: 同业存单情况

同业存单到期收益率基本平稳，而同业存单净融资额延续为正值。此外，同业存单到期偿还量有所增加，续发压力提升。

关键观点3: 机构行为

银行间债券市场杠杆率均值提升，基于测算结果，中长期纯、短期利率纯债基久期均边际相对平稳。

关键观点4: 风险提示

报告提示了数据误差和货币政策变化带来的风险。如政府债发行规模等数据的统计可能存在误差，流动性分层等数据计算可能存在误差；若货币政策超预期收紧，可能导致银行间流动性收紧，资金利率上行，进而带动债市收益率上行。