【长江宏观于博团队】增量政策可期

主要观点总结

本文描述了2024年8月的金融统计数据，包括社融、人民币贷款、M0、M1和M2的增速变化。政府债仍是8月社融的主要支撑，信贷环比季节性走强，但同比仍少增。居民和企业信贷需求仍弱，票据融资是主要支撑。货币政策方面，央行表示将推出一些增量政策举措，可能包括降准降息，以支持扩大内需、推动价格温和回升，对冲政府债发行提速对流动性的冲击。文章还指出了经济恢复不及预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 政府债仍是主要支撑，信贷环比季节性走强

8月新增社融3.03万亿，政府债新增1.61万亿，主要是国债净融资和新增专项债发行提速。

关键观点2: 居民、企业信贷需求仍弱，票据是主要支撑

8月居民部门信贷和企业部门信贷新增量均较弱，票据融资成为当下企业融资的重要来源。

关键观点3: M0增速攀升，M1增速续降，M2增速持平

8月M0同比增速续升至12.2%，M1同比增速续降至-7.3%，M2同比增速持平至6.3%。存款向资管产品分流，财政存款释放较慢是M2增速持平的主因。

关键观点4: 货币宽松、扩大内需仍可期待

虽然8月信贷同比和存量增速仍处低迷状态，但央行强调信贷结构持续优化，后续货币政策将推出一些增量政策举措，包括降准降息等，以支持扩大内需。

关键观点5: 风险提示

经济复苏强度较弱，居民、企业信心不足，信贷增长不及预期，社融存量增速走弱存在一定的风险。

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