【国君宏观】服务消费延续放缓——美国消费跟踪月报（2024年6月版）

主要观点总结

本文分析了美国“消费-就业”内循环的现状及趋势，指出当前美国就业与经济可能来到了拐点，消费和就业均出现一定程度的放缓，整体风险偏向下行。文章还讨论了商品消费、服务消费、就业与收入、居民资产负债表等方面的情况，并给出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 消费支出情况

受商品消费回升拉动，美国居民5月消费支出环比增速有所提升，但服务消费出现降温趋势。

关键观点2: 就业与收入状况

美国5月就业指标出现分化，整体显示劳动力市场延续放缓但仍健康，居民实际可支配收入增速明显提升。

关键观点3: 居民资产负债表状况

资产端，标普500上涨，居民财富效应领先居民储蓄率、消费和就业。负债端，居民债务规模稳定，但仍略低于疫情前水平。

关键观点4: 消费与经济展望

当前美国就业与经济可能来到拐点，下行风险高于上行风险。消费趋势走弱，尤其是服务消费的降温可能导致后续就业明显降温。股市上涨带来的财富效应对居民消费的支撑可能减弱。

关键观点5: 风险提示

存在美国通胀粘性超预期、金融风险再度爆发以及地缘冲突升级等风险。

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