【华鑫食饮&商社|事件点评】迪阿股份（301177）：业绩恢复同增，渠道优化成效显著

主要观点总结

华鑫证券发布了对迪阿股份的证券研究报告，关注其业绩恢复同增和渠道优化成效。报告分析了公司2025年半年报的财务数据，指出其毛利率同增、净利率提升，以及产品销售企稳回升、品牌标识构筑竞争优势。报告还指出渠道优化成效显著，单店指标显著提升，预测公司未来业绩将进一步增厚。同时，报告也指出了宏观经济下行、行业竞争加剧等风险，给出了买入投资评级并维持该评级。

关键观点总结

关键观点1: 业绩恢复同增

迪阿股份2025年半年报显示总营收同增1%，归母净利润同增132%，扣非净利润0.02亿元。公司持续推进品牌渠道升级，实现资源高效配置，导致净利率同增14pct至14.61%。

关键观点2: 渠道优化成效显著

公司优化门店体系，租金、装修及人力成本同比显著降低。线上自营收入同增62%，线下直营/联营收入分别同减9%/0.4%，但直营/联营单店坪效分别同增39%/35%至2.09/3.12万元/㎡。

关键观点3: 品牌标识构筑竞争优势

公司以“品牌标识打造”为核心开展研发创新，上半年共推新51款产品，技术形态全面升级。此外，公司积极布局高端黄金赛道，推进“真爱”品牌化黄金产品打磨与门店导入测试，夯实产品差异化竞争优势。

关键观点4: 盈利预测

报告调整2025-2027年EPS分别为0.32/0.39/0.56元，当前股价对应PE分别为115/94/66倍，维持“买入”投资评级。

关键观点5: 风险提示

报告提到了宏观经济下行、行业竞争加剧、金价波动风险、新品推广不及预期、渠道优化不及预期等风险，并建议投资者自行评估并咨询专业顾问。